Điều gì đang xảy ra với bitcoin và gã khổng lồ Strategy?

Điều gì đang xảy ra với bitcoin và gã khổng lồ Strategy? (Dân trí) - Thị trường tiền số chao đảo khi bitcoin mất 20% giá trị kể từ tháng 5, kéo theo cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng tại "tay chơi" lớn nhất thị trường là Strategy. Giá bitcoin đang trải qua chuỗi ngày biến động mạnh khiến tâm lý giới đầu tư toàn cầu trở nên hoang mang.

Theo dữ liệu từ CoinGecko, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đã mất tới 20% giá trị kể từ tháng 5 và hiện đang giao dịch quanh mức 59.900 USD, đánh dấu mức thấp nhất trong vòng 21 tháng qua. Xu hướng tiêu cực này kéo theo ethereum lao dốc, khiến tổng vốn hóa thị trường crypto sụt giảm 36% trong vòng một năm, hiện còn hơn 2.000 tỷ USD. Làn sóng bán tháo diễn ra trong bối cảnh niềm tin sụt giảm nghiêm trọng đối với Strategy.

Doanh nghiệp này đang sở hữu khối tài sản bitcoin trị giá gần 51 tỷ USD, tương đương khoảng 4% tổng nguồn cung toàn cầu. Quy mô nắm giữ quá lớn này khiến mọi chuyển động tài chính của doanh nghiệp trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Cổ phiếu của Strategy đã bốc hơi gần một nửa giá trị chỉ trong tháng qua, hiện giao dịch quanh mốc 85 USD.

Đáng ngại hơn, mã chứng khoán đặc biệt STRC liên tục được Chủ tịch điều hành Michael Saylor quảng bá trước đó đã mất mốc neo giá 100 USD. Hiện tại loại tài sản này đang giao dịch ở mức chỉ nhỉnh hơn 75 USD một chút. Áp lực từ bẫy cổ tức tỷ USD Điều khiến giới đầu tư lo ngại bắt nguồn từ chính kỹ nghệ tài chính do Strategy tự thiết lập. Để có nguồn vốn khổng lồ gom bitcoin, doanh nghiệp đã phát hành loạt cổ phiếu ưu đãi có mức chi trả cổ tức cao.

Công cụ tài chính lai ghép này ban đầu thu hút dòng tiền lớn nhờ cam kết lợi nhuận béo bở. Phiên bản phổ biến nhất mang tên Stretch (STRC) sở hữu tỷ suất cổ tức lên tới 11,5% mỗi năm. Tuy nhiên, chiến lược này nhanh chóng trở thành con dao hai lưỡi khi giá bitcoin lao dốc. Nghĩa vụ chi trả cổ tức hàng năm của Strategy đã tăng gấp 4 lần kể từ đầu năm 2026, chạm mốc 1,2 tỷ USD.

Áp lực dòng tiền đè nặng khi giá vốn mua vào trung bình của doanh nghiệp nằm ở mức 75.000 USD mỗi đồng bitcoin, cao hơn nhiều so với thị giá có lúc rơi xuống mức 58.000-59,000 USD. Theo dữ liệu công bố, lượng tiền mặt dự trữ hiện tại của Strategy chỉ còn đủ khả năng chi trả nghĩa vụ cổ tức trong khoảng 10 tháng. Trước đó, ban lãnh đạo từng trích lập hơn 1 tỷ USD để bảo đảm khả năng thanh toán sau khi bitcoin đổ đèo từ mức đỉnh.

Tuy nhiên, công ty sau đó cho biết đã chi phần lớn quỹ dự trữ này để thanh toán một khoản nợ trị giá 1,5 tỷ USD. Thế tiến thoái lưỡng nan của tỷ phú Michael Saylor Sự suy sụp của các công cụ tài chính tại Strategy đang tạo ra hiệu ứng tâm lý dây chuyền. Chia sẻ với tờ Fortune, ông Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư tại Bitwise, cho biết giới đầu tư lo sợ doanh nghiệp này buộc phải bán tháo bitcoin để huy động tiền mặt gấp.

Bên cạnh đó, tâm lý thị trường cũng bị ảnh hưởng bởi nỗi lo ngại tăng lãi suất nhằm kiềm chế lạm phát từ phía các nhà điều hành chính sách kinh tế. Hiện tại, doanh nghiệp của tỷ phú Michael Saylor đứng trước những sự lựa chọn đầy đau đớn để giải quyết bài toán cấu trúc vốn. Theo phân tích từ ông Sean Farrell, người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số tại Fundstrat trên Yahoo Finance, doanh nghiệp đang mắc kẹt và bắt buộc phải bán đi một thứ gì đó.

Phương án ít gây thiệt hại nhất là phát hành thêm cổ phiếu phổ thông, nhưng điều này sẽ làm pha loãng lợi ích của cổ đông hiện hữu. Ngược lại, ông Jeff Dorman, Giám đốc Đầu tư của Arca, nhận định giải pháp tốt nhất là chấp nhận bán mạnh khối tài sản bitcoin đang tích trữ. Việc giải quyết nhỏ giọt sẽ không mang lại tác dụng đối với một cuộc khủng hoảng lớn như hiện tại.

Cả hai chuyên gia đều cảnh báo Strategy có nguy cơ đối mặt với các vụ kiện tụng từ cổ đông nếu tình hình tiếp tục diễn biến xấu đi. Dù bức tranh hiện tại khá ảm đạm, một số góc nhìn chuyên gia vẫn nhận định đây là giai đoạn thanh lọc cần thiết. Ông Matt Hougan từ Bitwise cho rằng đợt sụt giảm này là dấu hiệu cho thấy xu hướng giảm đang đi đến hồi kết khi lượng vốn dư thừa bị ép ra ngoài.

Thị trường được kỳ vọng sẽ ổn định và phục hồi trong nửa cuối năm nếu các khung pháp lý quản lý tài sản số được Quốc hội Mỹ thông qua.