Điều gì giúp vàng trụ vững trên 4.100 USD khi giá dầu lao dốc?

Điều gì giúp vàng trụ vững trên 4.100 USD khi giá dầu lao dốc? (Dân trí) - Thỏa thuận bất ngờ giữa Mỹ và Iran khiến giá dầu thô thế giới giảm sâu. Tuy nhiên, thị trường vàng lại phản ứng trái ngược với logic thông thường khi vững vàng trên mốc 4.100 USD/ounce. Một lộ trình hòa bình giữa Mỹ và Iran vừa xuất hiện. Mỹ nới lỏng các hạn chế đối với dầu mỏ Iran.

Giá dầu lao dốc. Đồng USD tăng lên mức cao nhất trong hơn một năm. Đây đều là những yếu tố thường không có lợi cho vàng. Thế nhưng, thay vì suy yếu mạnh, vàng vẫn duy trì trên mốc 4.100 USD/ounce và thậm chí có thời điểm phục hồi lên gần 4.200 USD. Diễn biến này đang cho thấy một câu chuyện lớn hơn phía sau những biến động hàng ngày của thị trường.

Tín hiệu hòa bình xuất hiện, dầu giảm mạnh nhưng vàng không mất đà Một trong những sự kiện được thị trường theo dõi sát nhất tuần qua là vòng đàm phán giữa Mỹ và Iran tại Thụy Sĩ. Các bên trung gian xác nhận hai nước đã nhất trí xây dựng lộ trình kéo dài 60 ngày hướng tới một thỏa thuận cuối cùng. Cùng thời điểm, Bộ Tài chính Mỹ cấp giấy phép miễn trừ tạm thời đối với dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ của Iran trong vòng 60 ngày.

Những thông tin này ngay lập tức tác động tới thị trường năng lượng. Giá dầu Brent giảm về quanh 74 USD/thùng, gần mức thấp nhất kể từ đầu tháng 3. Nhà đầu tư kỳ vọng nguồn cung dầu từ khu vực Vịnh Ba Tư sẽ dần trở lại bình thường, trong khi các hoạt động xuất khẩu năng lượng tại Trung Đông cũng được khôi phục. Thông thường, giá dầu giảm sẽ kéo theo áp lực lạm phát hạ nhiệt.

Khi nguy cơ lạm phát suy giảm, nhu cầu nắm giữ vàng như một công cụ phòng vệ cũng có xu hướng yếu đi. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là vàng không phản ứng theo cách truyền thống. Sau cú giảm mạnh về quanh 4.130 USD/ounce trong tuần trước, vàng nhanh chóng lấy lại một phần những gì đã mất và có lúc trở lại sát mốc 4.200 USD/ounce vào phiên đầu tuần.

Đến sáng 24/6, kim loại quý đã hạ nhiệt nhưng vẫn trụ vững trên ngưỡng 4.100 USD/ounce bất chấp hàng loạt thông tin được xem là bất lợi cho giá vàng. Chính điều này đang tạo nên một nghịch lý đáng chú ý trên thị trường. Khi rủi ro địa chính trị dịu bớt và giá dầu lao dốc, thay vì chỉ nhìn vào vai trò "nơi trú ẩn an toàn", giới đầu tư đang tập trung nhiều hơn vào câu chuyện lạm phát, lãi suất và những bước đi tiếp theo của Fed.

Nghịch lý của năm 2026: Hòa bình hỗ trợ giá vàng Một trong những diễn biến đáng chú ý nhất hiện nay là vàng không còn phản ứng hoàn toàn theo công thức quen thuộc. Trong giai đoạn căng thẳng tại Iran leo thang, giá dầu tăng mạnh khiến áp lực lạm phát gia tăng. Điều này làm lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, đồng USD mạnh lên và làm giảm kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ.

Kết quả là vàng chịu sức ép. Ngược lại, khi triển vọng hòa bình xuất hiện và dầu giảm giá, áp lực lạm phát cũng có cơ hội hạ nhiệt. Điều này khiến khả năng Fed tiếp tục duy trì chính sách cứng rắn trở nên kém chắc chắn hơn. Theo dữ liệu được trích dẫn trong báo cáo, năng lượng đóng góp hơn 60% mức tăng CPI 4,2% của Mỹ trong tháng 5. Nếu dầu tiếp tục lùi về vùng 70 USD/thùng, áp lực giá cả có thể giảm đáng kể trong những tháng tới.

Đó là lý do nhiều nhà giao dịch hiện không còn nhìn vào yếu tố địa chính trị đơn thuần mà tập trung nhiều hơn vào tác động của dầu đối với lạm phát và lãi suất. Nói cách khác, thị trường đang đánh cược rằng giá năng lượng hạ nhiệt có thể mở đường cho môi trường thuận lợi hơn đối với vàng trong tương lai. Tuy nhiên, rào cản lớn nhất vẫn chưa biến mất.

Tại cuộc họp gần nhất, Fed giữ nguyên lãi suất trong vùng 3,5-3,75%, đồng thời phát tín hiệu tiếp tục thận trọng với lạm phát. Có 9 trong số 18 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vẫn dự báo ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay. Đối với một tài sản không mang lại lợi suất như vàng, đây vẫn là áp lực đáng kể trong ngắn hạn.

Đồng USD mạnh nhất 13 tháng nhưng vàng vẫn đứng vững Một tín hiệu khác đang thu hút sự chú ý là mối quan hệ giữa vàng và đồng USD. Chỉ số Dollar Index (DXY) đã tăng lên quanh 101 điểm, mức cao nhất trong hơn một năm. Trong phần lớn lịch sử, USD mạnh thường gây áp lực lên vàng. Thế nhưng lần này, vàng vẫn giữ được vùng giá trên 4.100 USD.

Sự phân kỳ này cho thấy các động lực hỗ trợ vàng đã thay đổi đáng kể so với những năm trước. Theo báo cáo Triển vọng Kinh tế được Fed công bố ngày 17/6, cơ quan này nâng dự báo lạm phát PCE năm 2026 lên 3,6% và đồng thời hạ dự báo tăng trưởng GDP xuống 2,2%. Sự kết hợp giữa tăng trưởng chậm lại và lạm phát duy trì ở mức cao thường được gọi là môi trường lạm phát đình trệ.

Trong lịch sử, đây là một trong những bối cảnh thường có lợi cho vàng. Chính vì vậy, dù USD tăng mạnh và kỳ vọng lãi suất vẫn ở mức cao, giá vàng vẫn chưa đánh mất hoàn toàn nền tảng hỗ trợ của mình. Các ngân hàng Trung ương đang trở thành bệ đỡ lớn nhất Nếu phải tìm một yếu tố giải thích vì sao vàng vẫn giữ được vùng giá cao, câu trả lời có thể nằm ở các ngân hàng Trung ương.

Khảo sát Dự trữ Vàng năm 2026 của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy 89% nhà quản lý dự trữ ngoại hối tin rằng lượng vàng do các ngân hàng Trung ương nắm giữ trên toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới. Đáng chú ý, 45% số đơn vị tham gia khảo sát cho biết chính họ cũng có kế hoạch mua thêm vàng. Xu hướng này đã được phản ánh bằng các giao dịch thực tế.

Trong quý I/2026, các ngân hàng Trung ương mua ròng 244 tấn vàng, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. Đây cũng là tháng thứ 17 liên tiếp ghi nhận hoạt động mua ròng. Khác với nhà đầu tư ngắn hạn, các ngân hàng Trung ương thường xây dựng chiến lược dự trữ trong nhiều năm. Vì vậy, lực cầu từ nhóm này được xem là yếu tố mang tính cấu trúc, ít bị ảnh hưởng bởi những biến động ngắn hạn của giá.

Đó cũng là lý do nhiều chuyên gia cho rằng đợt giảm hơn 25% từ đỉnh lịch sử gần 5.600 USD/ounce hồi tháng 1 hiện nay mang đặc điểm của một giai đoạn điều chỉnh hơn là sự sụp đổ của thị trường. Tuy nhiên, các tín hiệu kỹ thuật vẫn đang phát đi cảnh báo. Giá vàng hiện giao dịch dưới đường trung bình động 200 ngày và thị trường đang theo dõi khả năng xuất hiện mô hình "giao cắt tử thần" khi đường trung bình 50 ngày tiến sát đường 200 ngày.

Theo phân tích của TradingNEWS, mốc 4.100 USD/ounce hiện là ranh giới quan trọng nhất. Nếu đánh mất ngưỡng này, vàng có thể đối mặt với áp lực giảm sâu hơn. Ngược lại, nếu lấy lại được vùng 4.300-4.350 USD, triển vọng phục hồi sẽ trở nên rõ ràng hơn. Trong ngắn hạn, báo cáo lạm phát PCE của Mỹ được công bố trong tuần được xem là chất xúc tác quan trọng tiếp theo đối với thị trường.

Trong khi đó, câu chuyện đáng chú ý nhất vẫn là việc vàng đang duy trì sức chống chịu đáng kể trước hàng loạt yếu tố từng được xem là bất lợi. Điều này cho thấy lực cầu dài hạn đối với kim loại quý vẫn chưa biến mất, ngay cả khi giá dầu giảm mạnh và triển vọng hòa bình tại Trung Đông đang dần trở nên rõ ràng hơn.