Mang chuông đi đánh xứ người, doanh nghiệp 'họ' Viettel được dự báo lãi gần 2.600 tỷ đồng trong quý II

Mang chuông đi đánh xứ người, doanh nghiệp 'họ' Viettel được dự báo lãi gần 2.600 tỷ đồng trong quý II Dư địa tại Châu Phi, Mỹ Latin cùng mảng dịch vụ số được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ kết quả kinh doanh quý II của doanh nghiệp thuộc Tập đoàn Viettel. Dư địa tại thị trường quốc tế vẫn còn lớn Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Rồng Việt vừa công bố, triển vọng tăng trưởng của Tổng Công ty CP Đầu tư Quốc tế Viettel (Viettel Global, UPCoM: VGI) trong năm 2026 tiếp tục được hỗ trợ bởi khả năng mở rộng thuê bao tại các thị trường hiện hữu, nhất là Châu Phi, Mỹ Latin và một số quốc gia Đông Nam Á.

Động lực đầu tiên đến từ việc thị phần của VGI đã cải thiện ở hầu hết các thị trường trong năm 2025 và được kỳ vọng tiếp tục tăng trong năm 2026. Ước tính số thuê bao viễn thông mới của doanh nghiệp trong năm nay có thể tăng thêm khoảng 3,5-4 triệu thuê bao. Cùng với đó, số thuê bao dịch vụ số được dự báo tăng thêm khoảng 4,5-5,5 triệu, cao hơn mảng viễn thông nhờ nguồn khách hàng mới và khả năng chuyển đổi từ tệp khách hàng hiện hữu.

Với đặc thù hoạt động tại nhiều thị trường đang phát triển, dư địa tăng trưởng thuê bao của VGI vẫn còn lớn, nhất là tại những khu vực có tỷ lệ phổ cập dịch vụ dữ liệu di động chưa cao. Trong cơ cấu doanh thu, Châu Phi tiếp tục là khu vực giữ vai trò quan trọng nhất khi khu vực này được dự báo sẽ đóng góp khoảng 50% doanh thu năm 2026 của VGI, tăng 2 điểm phần trăm so với năm trước.

Mỹ Latin dự kiến giữ tỷ trọng khoảng 12%, trong khi Đông Nam Á giảm nhẹ còn 38%. Tại Châu Phi và Haiti, doanh thu bình quân trên mỗi người dùng được kỳ vọng duy trì ở mức cao do chi phí công nghệ, thiết bị viễn thông còn đắt đỏ và mức độ phổ rộng mạng chưa lớn. Hiện, mức độ thâm nhập trung bình của thuê bao di động 4G tại Châu Phi mới khoảng 50,6%, tạo dư địa cho nhu cầu sử dụng dữ liệu di động và các dịch vụ viễn thông tiếp tục mở rộng.

Ở chiều ngược lại, Đông Nam Á vẫn là khu vực có nền tảng lợi nhuận tốt, nhưng tốc độ tăng trưởng doanh thu có thể chậm hơn do thị trường đã phát triển hơn so với Châu Phi hay Mỹ Latin. Vì vậy, đóng góp tăng trưởng mới của VGI trong năm 2026 được dự báo tiếp tục nghiêng về các thị trường còn dư địa khai thác lớn. Dịch vụ số bổ sung thêm dư địa tăng trưởng Bên cạnh mảng viễn thông truyền thống, dịch vụ số đang trở thành cấu phần hỗ trợ tăng trưởng của VGI.

Theo Rồng Việt, mảng ví điện tử tại các công ty thị trường tiếp tục ghi nhận mức tăng tốt trong quý đầu năm, với tốc độ tăng khoảng 20-40% tùy thị trường. Các dịch vụ ví điện tử tại Tanzania, Burundi, Mozambique, Đông Timor và Campuchia đang được phát triển trên nền tảng thuê bao hiện hữu của VGI. Đây là yếu tố giúp doanh nghiệp khai thác thêm giá trị từ tệp khách hàng viễn thông, thay vì chỉ phụ thuộc vào doanh thu thoại và dữ liệu di động.

Tại các thị trường đang phát triển, nhu cầu thanh toán số, chuyển tiền, tài chính cơ bản và dịch vụ số cá nhân vẫn còn khoảng trống. Khi quy mô thuê bao tiếp tục mở rộng, các dịch vụ đi kèm có thể hỗ trợ doanh thu bình quân trên mỗi khách hàng và gia tăng mức độ sử dụng dịch vụ trong hệ sinh thái của VGI. Một điểm mở rộng khác là Viettel Global đã bắt đầu triển khai hoạt động logistics tại Lào và Campuchia trong quý II/2026. Theo Rồng Việt, hoạt động này phù hợp với định hướng mở rộng hệ sinh thái dịch vụ đã được doanh nghiệp đề cập tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026. Tuy nhiên, mảng logistics vẫn ở giai đoạn đầu triển khai và chưa có nhiều thông tin chi tiết về mô hình kinh doanh, cơ chế hợp tác cũng như phương thức ghi nhận doanh thu, lợi nhuận.

Trong ngắn hạn, động lực chính của VGI vẫn đến từ mảng viễn thông quốc tế và dịch vụ số. Mảng logistics cần thêm thời gian để đánh giá mức độ đóng góp thực tế. Kết quả kinh doanh năm 2026 được dự báo tiếp tục tích cực Trên cơ sở các động lực tăng trưởng tại thị trường quốc tế, Rồng Việt dự báo doanh thu thuần năm 2026 của VGI đạt 52.304 tỷ đồng, tăng 18,4% so với năm trước.

Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ ước đạt 10.475 tỷ đồng, tăng 12,3%. EPS tương ứng được dự báo ở mức 3.441 đồng. Riêng quý II/2026, doanh thu thuần của VGI được dự phóng đạt 13.257 tỷ đồng, tăng 26,1% so với cùng kỳ. Trong đó, Châu Phi được kỳ vọng tăng 39,2%, Mỹ Latin tăng 37,9% và Đông Nam Á tăng 32,9%. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ quý II được dự báo đạt 2.587 tỷ đồng, tăng 8,3% so với cùng kỳ.

Theo Rồng Việt, tăng trưởng trong quý II tiếp tục được dẫn dắt bởi Châu Phi và Haiti, nhờ thị phần thuê bao di động mở rộng tại các thị trường trọng điểm như Mozambique, Burundi, Tanzania và Haiti. Cùng với đó, doanh thu bình quân trên mỗi người dùng tại Châu Phi và Haiti được kỳ vọng duy trì ở mức cao hơn Đông Nam Á, qua đó hỗ trợ tăng trưởng doanh thu.

Biên lợi nhuận gộp của VGI cũng được dự báo duy trì ở mức cao, ước tính biên gộp quý II/2026 đạt 50,6%, nhờ đóng góp ổn định của các công ty thị trường trong cơ cấu doanh thu. Tuy nhiên, biên gộp có thể giảm so với cùng kỳ do chi phí đầu vào thiết bị viễn thông tăng đáng kể trong một năm trở lại đây. Một yếu tố cần theo dõi là biến động tỷ giá.

Trong quý I/2026, VGI vẫn ghi nhận lỗ tỷ giá ròng, dù mức lỗ đã giảm so với cùng kỳ. Sang quý II, tỷ giá tại các thị trường đóng góp lớn cho VGI nhìn chung được kiểm soát ổn định hơn và ước tính doanh nghiệp có thể ghi nhận khoản lãi tỷ giá ròng khoảng 700-900 tỷ đồng. Ở chiều chi phí, VGI được kỳ vọng không còn phải trích lập dự phòng lớn như giai đoạn trước.

Trong quý I/2026, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 11,4% so với cùng kỳ, dù doanh thu tăng hơn 30%. Tỷ trọng chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu giảm về 19,4%, chủ yếu do giảm mạnh chi phí trích lập dự phòng khi doanh nghiệp đang trong quá trình hoàn nhập dần các khoản nợ phải thu khó đòi từ công ty tại thị trường Myanmar.