Liệu có sóng đầu tư công nửa cuối năm 2026?

Liệu có sóng đầu tư công nửa cuối năm 2026? Liệu có sóng đầu tư công nửa cuối năm 2026? Những phiên giao dịch cuối quý 2/2026 đang chứng kiến sự trở lại của dòng tiền tại nhóm cổ phiếu đầu tư công sau nhiều tháng diễn biến kém tích cực. Hàng loạt dự án hạ tầng quy mô lớn đồng loạt được khởi động tại Hà Nội và TP.HCM đang tạo kỳ vọng chu kỳ giải ngân mới sẽ trở thành chất xúc tác cho nhóm xây dựng, vật liệu và hạ tầng.

Cổ phiếu đầu tư công vẫn là "nỗi thất vọng" của nửa đầu năm 2026 Phiên giao dịch ngày 29/6 ghi nhận sự bứt phá của nhóm cổ phiếu đầu tư công khi VCG tăng hết biên độ, trong khi FCN, HHV, C4G và PLC đều tăng trên 3%. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường bắt đầu kỳ vọng tiến độ giải ngân vốn đầu tư công sẽ được đẩy nhanh trong nửa cuối năm.

Dẫu vậy, nếu nhìn lại cả chặng đường gần 6 tháng đầu năm, đây vẫn là một trong những nhóm ngành gây thất vọng lớn trên thị trường. Thống kê từ nhóm khoảng 20 cổ phiếu xây lắp và vật liệu xây dựng cho thấy đến hết phiên 29/6 vẫn chưa có doanh nghiệp nào vượt được mức tăng 3.95% của VN-Index. Thậm chí, khoảng 90% số cổ phiếu trong nhóm còn ghi nhận mức sinh lời âm.

Đáng chú ý, kết quả này còn kém tích cực hơn cả năm 2025 – giai đoạn có khoảng 25% số cổ phiếu đầu tư công vượt được chỉ số chung và khoảng 90% số mã ghi nhận sinh lời. Trái ngược với năm ngoái, NNC của CTCP Đá Núi Nhỏ, C4G của CTCP Tập đoàn CIENCO4, DHA của CTCP Hóa An, HBC của CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình và PDB của CTCP Tập đoàn Đầu tư Din Capital đã mất trên 20% giá trị thị trường sau gần nửa năm.

Ngay cả những doanh nghiệp quy mô lớn cũng không tránh khỏi xu hướng điều chỉnh: CII giảm khoảng 16.5%, FCN giảm 15.7%... Không chỉ xây dựng và vật liệu, nhóm thép cũng chưa tạo được động lực như kỳ vọng. Trong 9 cổ phiếu được theo dõi, chỉ có TVN tăng mạnh 55.4% trên UPCoM, còn nhiều doanh nghiệp như POM, GDA, VGS hay NKG đều giảm trên 10%.

Nhiều siêu dự án được khởi công, cú hích sẽ xuất hiện với doanh nghiệp nào? Theo Bộ Tài chính, đến ngày 15/6, tổng vốn đầu tư công giải ngân mới đạt khoảng 188,800 tỉ đồng, tương đương 20.5% kế hoạch Thủ tướng giao trong năm 2026. Tiến độ này đồng nghĩa hơn 70% kế hoạch vốn vẫn còn nằm ở phía trước, tạo áp lực rất lớn lên các bộ, ngành và địa phương trong 6 tháng cuối năm.

Những tín hiệu mới cũng xuất hiện khi Hà Nội vừa đồng loạt khởi động 5 tuyến metro, trong khi TP.HCM dự kiến từ ngày 1/7 sẽ triển khai hàng loạt công trình hạ tầng trọng điểm nhân dịp kỷ niệm 50 năm thành phố Sài Gòn - Gia Định mang tên Chủ tịch Hồ Chí Minh. Theo báo cáo mới đây của VCBS, quy mô vốn đầu tư công vẫn sẽ duy trì ở mức cao trong nhiều năm tới, trở thành động lực hỗ trợ cho ngành xây dựng và hạ tầng.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán này lưu ý cơ hội sẽ không phân bổ đồng đều giữa các doanh nghiệp niêm yết. Nhiều siêu dự án có quy mô rất lớn hiện không thuộc phạm vi thi công của các doanh nghiệp đang giao dịch trên sàn chứng khoán. Bên cạnh đó, áp lực biên lợi nhuận vẫn hiện hữu khi giá nguyên vật liệu có xu hướng tăng theo nhu cầu xây dựng, trong khi nguồn cung tại một số địa phương vẫn còn hạn chế.

Một lãnh đạo doanh nghiệp xây dựng cho biết ngoài áp lực chi phí nguyên vật liệu, các nhà thầu còn đối mặt với bài toán giữ chân nhân sự. Theo vị này, nhiều doanh nghiệp đang phải cạnh tranh quyết liệt để giữ chân đội ngũ kỹ sư và nhân sự chủ chốt trong bối cảnh các tập đoàn lớn liên tục tuyển dụng nhằm phục vụ các dự án trọng điểm. Ở góc nhìn phân tích, chuyên gia Nguyễn Minh Hạnh (từng là Giám đốc Trung tâm Phân tích một công ty chứng khoán), cho rằng đầu tư công là nhóm ngành nhiều lần được thị trường kỳ vọng nhưng kết quả thực tế vẫn chưa đáp ứng được kỳ vọng đó.

Theo ông Hạnh, điểm nghẽn lớn nhất nằm ở cấu trúc tài chính của nhiều doanh nghiệp xây dựng. Không ít đơn vị vẫn đang sử dụng đòn bẩy tài chính rất cao, thậm chí có doanh nghiệp vay gấp 5-10 lần vốn chủ sở hữu. - 08:00 30/06/2026